Chile, análisis económico de Rosanna Costa del Banco Central

Chile, análisis económico de Rosanna Costa del Banco Central. Presentación de Rosanna Costa, presidenta del Banco Central de Chile, para clientes globales e inversionistas especializados en mercados emergentes.

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Actualmente, la inflación es una preocupación importante para la mayoría de las economías y Chile no es la excepción. En Chile, aunque con una ligera moderación en la última cifra —septiembre 2022—, el total la inflación alcanzó 13,7% ia, mientras que la inflación subyacente —medida por el IPC sin volátiles— continuó aumentando a 11.1%.

La suma de los datos de agosto y septiembre: ambas cifras conocidas tras la publicación del último Informe de Política Monetaria (IPoM)— revela inflación algo superior a la esperada con la sorpresa de los precios de los alimentos, tanto volátiles y no volátiles.

• Factores inflacionarios

Detrás de la evolución de la inflación hay algunos elementos comunes al resto de la mundo y algunos otros más idiosincrásicos. Entre los primeros, se encuentra el aumento de costos externos desde fines de 2021, explicado por el aumento en el precio de los alimentos y materiales de materia debido a la invasión rusa de Ucrania y la interrupción en las cadenas del suministro.

Entre los factores internos, uno de los principales elementos identificados es el gasto interno con desequilibrios acumulados durante 2021 —como consecuencia de ayudas fiscales y retiro de fondo de pensiones, que alcanzó casi el 33% del PIB—, y que es especialmente evidente en el todavía alto nivel de consumo privado.

A esto se suma el aumento de los costes salariales asociados con la estrechez del mercado laboral. Sin embargo, esto ha disminuido durante 2022 con la recuperación de la oferta laboral y menor demanda.

Peso chileno

La depreciación del peso también ha jugado un papel relevante en el aumento de la inflación. El aumento en el tipo de cambio ha sido causado por una combinación de factores internos y externos, donde las primeras tienen un mayor peso.

En los últimos años, la moneda chilena ha perdido valor frente a otras monedas comparables, principalmente por mayor incertidumbre local y algunas decisiones político-legislativas tomadas en trimestres anteriores. Más recientemente, la evolución del peso ha estado más ligada a la apreciación global del dólar.

Los datos del trimestre que finaliza en agosto muestran que la creación de empleo está estancada, la tasa de desempleo se mantiene en 7,9% y la participación laboral se ha estabilizado.

Por su parte, el índice de ofertas de empleo en Internet muestra una tendencia decreciente durante el año. En lo nominal los salarios presentan incrementos anuales del orden del 11%, y los salarios reales se mantienen en niveles negativos, con valores cercanos al 3% anual a partir de agosto.

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